国海证券假章案件引发信誉危机

国海证券自15日至19日接连发布的四次公告，事件起因是，国海证券员工张杨、郭亮私刻“国海证券股份有限公司”印章，冒用公司名义进行相关债券交易事项，张杨失联、郭亮主动到公安机关投案。国海证券称，张杨是今年8月1日离职的。公司没有授权两人签订相关业务协议，公司自身也未签订任何相关协议。公司正积极与事涉金融机构沟通核实情况。公安机关已对两人伪造印章案件立案。同时为避免公司股价异常波动，国海证券股票自15日起停牌，公司“15国海债”、“15国海01”、“15国海02”同时停牌。

据了解，张杨、郭亮所涉业务是以国海证券名义与债券代持机构签订的相关协议，包括五矿证券、华福证券、联储证券、南昌农商行在内的逾22家机构疑被卷入其中。此事被曝光的主要原因是近段时间流动性资金紧张等因素致债市接连大幅下跌，亏损增大，常见的口头协议或者书面协议难以有效履行，以致违约。

事隔几天，“假章门”再获新进展，国海证券于18日发布停牌进展公告称，根据司法鉴定机构出具的鉴定结果，相关涉事协议中加盖的印章于公司在公安机关备案的印章不符，目前公安机关已对公司被伪造印章案件立案。

21日早间，国海证券又称，12月20日，公司与伪造印章私签债券交易协议的相关涉事机构召开协调会议，认可了与各方的债券交易协议，愿意与各方共同承担责任。

22日晚间国海证券公告显示，国海证券对收到的伪造公司印章私签的债券交易协议进行了初步统计，涉及债券金额不超过165亿元，其中80%以上为安全性和流动性高的主流国债、国开债品种；信用债占比不到20%，且总体信用风险可控。目前公司经营一切正常，流动性风险可控。

截至12月28日，国海证券已与绝大部分伪造公司印章私签债券交易协议事件所涉机构完成协商，共与19家与会机构签订相关协议。其中，与全部事涉券商均签订协议。

国海证券称，后续，公司将继续与其余个别机构尽快完成协议签订，促进事件平稳圆满解决。

国海证券假章案件把债券代持推向了舆论风口浪尖，债券市场代持的“症结”开始引起各方的再次审视，证券公司的信用也受到严峻考验。

所谓债券代持，是指投资机构在正常的债券业务之外，向代持机构转让债券并约定回购的时间、价格的行为，代持机构会相应获得资金拆借的利息收入，相关债券在代持期间内的市场价格波动一般由投资机构承担。

由于债券代持的回购交易没有集中交易平台，没有任何监管约束，部分存在形式是口头协议或抽屉协议，杠杆也可以无限大，风险容易积累。

所涉债券交易协议涉嫌当事个人伪造公章，国海证券原本可以等待案件开庭后对损失责任的划分。但梳理此事件的舆论可以发现，事件的核心是已经演变成银行间市场对非银机构的“信任危机”。经历这件事以后，也许监管层会采取相对严厉的措施来规范债券代持这个灰色地带。而券商对于代持特别是口头协议的代持业务会更加谨慎，短期内甚至可能停掉代持业务。

编辑人：李娜  审核人：孙升