央行或将表外理财纳入广义信贷和MAP范畴

为提升监管机构间的协调效率，更好的降低社会融资成本，提高货币政策向实体经济的传导效果，同时更有力的防范系统性金融风险，2016年中国人民银行将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估体系(Macro prudential Assessment，简称MPA)，从资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行情况等七个方面引导银行业金融机构加强自我约束和自律管理。

10月25日，市场流传一份央行向金融机构下发的《关于将表外理财业务纳入“广义信贷”测算的通知》（以下简称《通知》），《通知》提出，从今年三季度起将表外理财资金运用项目纳入宏观审慎评估体系（MPA）“广义信贷”测算。对于广义信贷的统计范围，在原有各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产、存放非存款类金融机构款项等五个项目基础上，增加表外理财资金运用项目。

这一消息在业内迅速传播并引起热议，各方看法出现小幅分化，多数认为这一政策将导致银行控制理财规模增长，而银行理财资金中有近一半投向债市（加杠杆），进而会导致债市去杠杆。事实上，对于控规模的逻辑，银行内部也存在明显分化。目前来看，银行理财规模增速较去年已大大降低，尤其是规模基数较大的国有大行和股份行。受影响最大的可能是城商行和农商行，因为在大行增速已明显回落的上半年，城商行和农商行的理财规模仍在高速扩张。理财资金是银行委外的重要来源，推动了债券型公募基金扩张，并对债市带来较大影响，未来格局可能生变。

但是从中长期来看，银行业面临的资产荒的格局没有改变，资金无论在表内或表外，仍需要在市场寻找出路，理财资金进入广义信贷统计，对高等级信用债券可能是利好，而且会推动理财的整体收益率继续下行。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，目前MPA仍沿用前两个季度的“广义信贷”指标口径，表外理财并未正式纳入广义信贷范围。目前只是做相关数据搜集、模拟测试等工作。人民银行将根据模拟测算情况，进一步研究将表外理财业务正式纳入广义信贷范围的时机和具体方案，引导银行加强对表外业务风险的管理。

MPA从关注贷款转为关注广义信贷，能够有效缓解金融机构在表内通过腾挪资产等手段规避调控要求的情况，使金融机构表内资产扩张更加平稳有序。但部分金融机构为规避MPA要求，也的确存在将原先表内业务转移至表外处理的可能性。近年来，金融机构表外业务快速发展，已成为一个不容忽视的风险领域。MPA设计时对表外业务已有所考虑，比如杠杆率、资本充足率、委托贷款等指标都在一定程度上涉及表外业务及其风险的衡量。随着监管体制、统计和信息收集等条件的完善，未来MPA对表外业务的规范还会进一步加强。我们将继续深入研究，探索将表外业务风险防范与宏观审慎评估相结合的路径，进一步规范并引导金融机构表外业务的有序发展。

附：

关于将表外理财业务纳入“广义信贷”测算的通知

省内各级人民银行货币信贷管理部门、各地方（法人）金融机构有关部门：

根据人民银行总行关于MPA的调控要求，为进一步规范表外理财业务，从今年三季度起将表外理财业务纳入“广义信贷”测算。

一、扩大广义信贷指标的统计范围

1.增加项目。对广义信贷的统计范围，在原有各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产、存放非存款类金融机构款项等五个项目的基础上，增加表外理财资金运用项目。

2.数据来源。表外理财资金运用的数据从人行调统部门的人民币表外理财资产负债表中取数。其中，表外理财资金运用余额=该表中的资产余额-现金余额-存款余额（此部分数据暂由我处向我中心支行调查统计处统一采集）。

二、MPA的具体操作

（一）按原口径广义信贷实施评估。

（二）按新口径广义信贷实施测算。

按此测算的结果相当不理想的，作为微调原口径广义信贷评估结果的重要参考因素。

三、其他事宜

请你部门将上述调控要求及时向你单位领导报告。

                                货币信贷管理处  

                                2016年10月20日 

编辑人：李娜  审核人：孙升