商业承兑汇票保贴

一、国内首个银行保贴类票据

2016年7月15日，“中信证券-民生银行票据收益权1-10号资产支持专项计划”获得机构间私募产品报价与服务系统（简称“报价系统”）100亿发行额度的无异议函。8月8日成功发行，这标志着国内首个银行保贴类票据资产证券化产品成功登陆标准化交易场所发行。在该专项计划中，中信证券担任计划管理人，中国民生银行担任原始权益人之代理人及资产服务机构，上海市锦天城律师事务所为本项目提供了全程法律服务。

目前，中国民生银行“中信证券-民生银行票据收益权1-10号资产支持专项计划”取得了报价系统100亿元发行额度的无异议函，这也是报价系统首个采用储架式发行的资产证券化产品。该专项计划设置了超额利差、票据质押担保、票据保贴等增信措施，并安排资产置换的风险防范措施，优先级资产支持证券获中诚信证券评估有限公司AAA评级。

票据资产作为一种期限确定性较强的资产，无疑比应收账款更适合作为资产证券化产品的基础资产。今年3月下旬，江苏银行和平安银行相继在上交所和深交所发行了商业承兑票据资产证券化产品，是我国商业票据领域资产证券化的有益探索。与此前的票据资产证券化产品采用的全额保证金或者银行保证等增信措施相比，“中信民生融聚1号”开创了银行信用介入票据的新模式——商业承兑汇票保贴，相对而言更具创新和推广价值。

据了解，“中信民生融聚1号”在基础资产入池前，民生银行已对各个票据贴现文件按照规定进行了严格审查并出具保贴函，锁定贴现利率和贴现利息的支付方式，并通过超额利差、票据质押担保以及资产置换等一系列交易安排， 使之在权利结构上闭合、完整，也使银行信用的实现路径以及救济措施确定、可行，保证了该项目基础资产的回收具有较强的增信效果，使资产支持证券获得较强的兑付保障。

就票据资产证券化业务来说，商票保贴模式不论在法律关系上，还是在流程设置上都具有较大复杂性，对银行的票据业务运营能力、计划管理人的创新能力和持续管理能力、以及项目律师的专业能力都提出了较高要求。据了解，“中信民生融聚1号”也是民生银行首单票据资产证券化项目，得到了报价系统和投资机构的高度认可，是民生银行在票据业务领域的又一重大创新， 有利于民生银行票据业务的进一步发展。

据了解，本次发行共有7家原始权益人、9笔资产参与，涉及石油化工、工程机械租赁、建筑、医疗、化纤制造、高速公路建设等行业，行业、地域分布呈现多样性，并有部分资质良好的中小企业参与。民生银行主导的市场首单银行保贴类票据资产证券化业务受到了交易所、中介机构、市场的投资者广泛关注和高度评价，再次展示了民生银行在产品创新和跨市场协作的持续研发能力和资源整合能力。

二、定义

商业承兑汇票保贴，简称“商票保贴”，是指银行对特定承兑人承兑的商业承兑汇票或者对特定持票人持有的商业承兑汇票，保证在授信额度和期限内以约定的利率给予贴现的票据行为。

商业承兑汇票保贴业务指在事先审定的贴现额度内，银行承诺对特定承兑人承兑的商业汇票或特定持有人持有的商业承兑汇票办理贴现的业务，即给予承兑人或持票人保贴额度的一种授信业务。商票保贴业务应纳入银行统一授信管理。

商业承兑汇票保贴函是指承兑银行依据企业用户以现货、未来货权、保证金或是其他承兑行认可的担保方式作为担保向承兑行申请开立商业承兑汇票保证贴现书函，承诺为企业签发并承兑/背书转让/持有的商业承兑汇票办理汇票贴现，即给予保贴额度的一种授信业务。

如果持票人得到银行的保贴，在该汇票还没到期前，可以通过向银行申请汇票贴现提前融通资金，如果承兑汇票到期后，是由银行向承兑人提示付款。附加保贴函后的商业承兑汇票也更加容易被接受，从而更加有助于企业的资金融通，促进企业发展。

申请商票保贴额度的企业既可以是票据承兑人，也可以是票据持票人。业务种类可分为给予贴现人的商业承兑汇票保贴额度和给予承兑人商业承兑汇票保贴额度两种。

商业承兑汇票和该张商业承兑汇票保贴函同时使用，商业承兑汇票保贴函是付款人保证对票据进行贴现的承诺，现行法律未规定保贴函为提示承兑的必须材料，丢失保贴函后，持票人不能要求银行进行商业承兑汇票贴现。

三、商票保贴基本条件

1、商业承兑汇票承兑人和商业承兑汇票贴现申请人在银行开立存款账户；

2、承兑人和贴现申请人符合贴现行授信客户基本条件，已取得银行授信；

3、承兑人和贴现申请人以真实合法的商票交易关系为基础，符合银行贴现有关要求。

四、商票保贴的优势

（一）对于交易双方

1、提高商业承兑汇票的信用，加强商业票据的变现能力和流通性，从而使得商业承兑汇票更易于被买方接受。

2、对承兑人来说，以商业信誉购买商品，节约营运资金和资金成本；同时，省去了开立银票需缴纳的费用和保证金，节约成本。

3、保贴额度循环使用，且出票无需在银行柜台办理，操作简便。

4、对于持票人来说，以买方的信用获得资金融通，贴现无需另外的担保，手续比普通商票贴现简便快捷。

（二）对于银行

1、项目封闭运作，可以控制资金流向，提高了风险控制能力。

2、票据责任形成的隐形连带责任担保，降低了操作风险和操作成本。

3、通过票据业务，充分借助核心企业的结算链条，便利银行营销核心企业的上游企业，实现链式营销。

五、适用范围

1、核心企业实力雄厚，履约能力强，且希望简化操作流程并降低财务成本

2、核心企业希望稳定上下游渠道，愿意通过自身信用支持上下游企业的发展。

3、核心企业对其上下游企业的控制能力和管理能力较强，并希望借助银行通过商票进一步加强对上下游企业的管理和控制。

4、核心企业希望借助商票保贴业务优化自身对下游经销商的支持政策，从而优化财务报表。

六、企业需提供的材料

除基本授信资料外，客户还应根据业务具体情况向银行提供或签署以下文件资料或协议：

1、买卖双方的贸易合同或订单

2、《商业承兑汇票贴现额度协议（给予贴现人）》

3、《商业承兑汇票贴现额度协议（给予承兑人）》

七、商票保贴操作流程

1、银行受理商票承兑人或持票人商票保贴额度申请；

2、审核授信主体资格、申请资料；

3、银行确定保贴额度、期限和利率，签订授信合同；

4、银行、企业签订票据保贴业务合作协议；

5、持票人持商票、相关资料申请贴现；

6、审核保贴业务资格、额度、期限、利率；

7、进行商业承兑汇票票面、资料、贸易背景查询；

8、签订商票贴现协议；

9、银行发放贴现款项；

10、票据到期，授信人为承兑人的，直接借记承兑人票据款项；授信人为持票人的，向承兑人委托收款，不获支付的，直接借记持票人票据款项，并加收逾期利息。

八、风险要点及控制措施

1、严格审查贸易背景，防止资金被挪用。

2、应指定贴现申请人，并将贴现资金汇入贴现申请人指定账户。

3、认真审查承兑企业的资信状况及偿债能力。

4、认真审查票据的真实性，防范票据风险。

    九、贷后管理

除按照银行一般授信业务的相关贷后管理制度进行贷后管理外，商票保贴业务的贷后管理还有如下特殊要求：

（一）重点对承兑企业的生产经营状况、财务状况等进行跟踪检查，如发现影响承兑企业支付能力的异常情况，应及时采取有效措施防范风险，并将有关情况书面上报分行风险管理部。

（二）票据到期前应关注解付资金到账情况。

（三）如为核心企业下游经销商开具并承兑的商票保贴业务，应加强与核心厂商的沟通，密切关注核心厂商的财务情况、经营状况以及销售政策等的变化。

十、典型案例—银行给予贴现人保贴额度

（一）背景资料

A钢铁公司为一大型工业集团公司，公司经营范围：钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务。主要产品包括冷轧产品、热轧板卷、无缝钢管、高速线材和钢坯，公司产品广泛应用于汽车、家电、石油、高档建筑和金属制品等行业。

2006年，A钢铁公司年销售额达705亿元，利润总额162亿元，净利润110亿元，净资产收益率达26.59%，并连续多年保持稳定增长势头。该公司在我行获得10亿元综合授信额度，但一直未使用。

（二）需求分析

1．A钢铁公司所属行业为典型的资金密集型行业，与上下游企业间交易频繁、单笔交易额巨大，适用于票据结算，但频繁的在银行柜台开票占用其财务人员的大量精力。

2．A公司上游供应商数量大约在15个左右，是其重要的合作伙伴。A公司非常注重保持上游供应商的稳定发展，希望借助银行手段监控供应商对销售资金的使用情况。

3．A公司上游供应商多是铁矿石、电煤供应商，属于典型的资源型行业，利率承受能力较强。但与A公司相比，其上游供应商实力稍弱，非常需要资金以保证自身的经营周转。

（三）解决方案

通过分析A公司的需求，我行营销其通过商业承兑汇票结算方式支付上游采购款项，我行为其上游供应商收到的A公司开具的商票提供保贴服务（该公司一直没有启用综合授信额度，商业承兑汇票贴现额度可以占用其综合授信额度，该公司在其他银行履约情况良好），同时我行表示愿意对其推荐的供应商给予融资支持并配合A公司对其供应商销售款的使用情况进行实时监控。

最终，A钢铁公司接受了我行提出的融资方案。2007年，A公司成立了采购中心，采用商票结算方式采购原材料，并推荐了多家铁矿石供应商在我行办理贴现业务。

（四）案例评价

从本案例可以发现，客户营销的成功很大程度来源于我行对客户需求的精确把握和针对性的产品设计。在需求的把握上，如果单纯从企业本身出发可能很难找到突破点，如果从整个供应链角度着眼，可能会收到意想不到的效果。

十一、典型案例—银行给予承兑人保贴额度

（一）背景资料

A企业为国内某知名PC机生产商，公司经营范围是台式机、笔记本及相关配件的生产与销售，年销售额达319.8亿元，主营业务利润39亿元，公司连续多年保持着稳定增长势头。该公司在我行获得5亿元综合授信额度，一直没有启用。

（二）需求分析

1．A企业在全国各省、市、自治区设立了18个销售分区，拥有近100家区域分销商。由于其产品的销售完全依托区域分销商，因此A企业将区域分销商视为重要合作伙伴。

2．A企业的区域分销商大部分为民营企业，独立到银行融资的能力较弱，且对融资成本非常敏感。该类企业收入的一个重要来源是A企业给予的销售返点，资金量及资金周转速度直接影响其销售额。

3．A企业为了能够更好的销售其产品，日常业务中为各分销商提供一定的赊销额度或由分销商预付货款提货。但是，在此种运作方式下，A企业的资产负债表上体现了大量的应收账款，存在改善报表的需求。

（三）解决方案

针对上述特点，我行与A企业进行充分沟通后确定了由其下游分销商开立商业承兑汇票，我行提供保贴服务的解决方案（即我行保证对A企业收到的、由其下游分销商开立并承兑的商业承兑汇票予以贴现）。但是，由于A企业办理商票贴现后我行依然保有对其的追索权，因此其希望我行放弃追索权并通过其他结构性安排规避分销商的承兑信用风险。

由于A企业的分销商整体资金实力相对较弱，抗风险能力不强，因此我行引入B保险公司对A企业下游经销商的承兑信用风险进行第三方保险，并要求A企业承担对其下游分销商保险不能完全覆盖部分的连带责任担保（占用其在银行的综合授信额度），同时由分销商的最大股东或实际控制人承担连带保证责任。经过多次沟通，A企业最终认可并接受了我行的融资方案。

（四）后续情况及评价

A企业向我行推荐了60多家区域分销商，我行为所有分销商核定了总额度不超过3亿元的一揽子商票保贴额度，并将该额度按照不同分销商的具体情况进行了分配。A企业与其分销商的结算方式改为商业承兑汇票，分销商在其限定的额度内开立商业承兑汇票并承兑，我行保证贴现，A企业在收到其分销商的商业承兑汇票后到我行办理贴现业务。

该融资方案很好的改善了A企业的资产负债表，解决了其大额应收账款的问题，同时为其分销商提供了资金支持，解决了其分销商融资难的问题，稳定了企业的销售渠道，获得了A企业及其分销商的高度认可。

编辑人：李娜 审核人：孙升