上海票据交易所创建票据市场新生态

票交所的成立标志着全国统一、信息透明、以电子化方式进行业务处理的现代票据市场框架初步建立。成立9个月以来，上海票据交易所共接入会员机构2058家，系统参与者48071家，票据交易系统累计交易额为2017.82亿元，取得了良好开局。

票交所作为票据市场的风险防控中心和数据信息中心，在掌握票据市场全流程数据的基础上，将立足整个票据市场，建立、健全票据市场监测指标体系和管理框架。基于票据市场变化发展，结合行业专家经验，票交所制定了事前、事中、事后各个环节的监测策略方案，并依托票据市场监测系统，综合运用大数据分析等技术手段，实现对票据市场全生命周期的监测分析。

根据中国人民银行的要求，票交所依托中国票据交易系统开发建设再贴现业务系统，为再贴现操作提供高效、安全、便捷的电子化处理平台。再贴现业务将实现无纸化、电子化操作。人民银行受理再贴现业务除初期资金在线下清算外，其余流程全部在线上完成，包括业务受理、复核和审批、业务达成、业务成交单、结算交割单等。

成立9个月以来，上海票据交易所共接入会员机构2058家，系统参与者48071家，票据交易系统累计交易额为2017.82亿元，取得了良好的开局。

票交所将积极发挥好培育市场、引领市场、规范市场、发展市场的作用，加强和推进票据市场制度建设，促进票据法律体系的完善，为融资性票据的发展创造条件。

票交所的首要任务是规范票据市场业务，降低票据市场整体风险，更好地服务于货币政策和宏观调控。未来，票交所还将推动票据业务规范创新、重塑票据市场生态。　　

取得良好开局

票据市场是中国发展最早的金融子市场之一。自20世纪80年代初创建以来，经过三十多年的实践探索，票据市场已成为金融市场体系的重要组成部分和连接货币市场与实体经济的重要通道。随着票据市场规模和市场参与主体不断扩大，一些问题逐渐显现，制约了市场功能的充分发挥。从国内外的经验看，建设金融市场基础设施是维护金融市场安全稳健高效运行的关键。有鉴于此，按照国务院的决策部署，人民银行以问题为导向加强票据市场顶层设计，推动建设票据市场基础设施——上海票据交易所，提高票据市场透明度和运行效率，强化市场风险防控，完善市场制度体系。

票交所是人民银行指定的提供票据交易、登记托管、清算结算和信息服务的票据市场基础设施，承担着中央银行货币政策再贴现操作等政策职能。票交所的成立标志着全国统一、信息透明、以电子化方式进行业务处理的现代票据市场框架初步建立。

2016年5月25日，票据交易平台筹备组在上海成立，票据市场基础设施的建设正式拉开帷幕。2016年12月5日，中国人民银行发布《票据交易管理办法》，对票据市场的交易行为进行规范，正式明确了票交所作为票据市场基础设施的职责、定位。2016年12月8日，上海票据交易所在上海举行开业仪式，中国票据交易系统正式上线。2017年6月26日，“中国票据交易系统”荣获“2016年度上海金融创新成果奖特等奖”。自开业运营以来，票交所有序开展推广上线工作。2017年2月27日，43家试点机构的法人单位完成上线工作，全国范围内推广正式开始。截至目前，票交所共接入会员机构2058家，系统参与者48071家，所有提交合格上线申报材料的金融机构已全部按期接入票据交易系统。同时，高效推进机构培训工作，举办培训班43期，共有2027家金融机构、3987名学员参加培训。另外，票交所建成官方网站、公众微信号等网络宣传平台，方便会员和社会大众第一时间获得官方信息。

此外，票交所发布了一系列业务规则。2016年12月30日，发布《票据交易主协议（2016年版）》，保障了票据交易的正常开展。2017年3月27日，发布了《上海票据交易所票据交易规则》、《上海票据交易所纸质商业汇票业务操作规程》、《上海票据交易所票据登记托管清算结算业务规则》等配套业务规则，提高了市场整体的规范化和标准化水平。

票交所自成立以来，将系统建设作为一项重点工作，在ECDS迁移、纸电票业务融合、再贴现系统建设、直连接口建设、丰富完善系统功能等方面大力推进。

一是稳步落实ECDS迁移工作。根据人民银行《关于实施电子商业汇票系统移交切换工作的通知》，明确ECDS移交票交所运营，并确定2017年国庆节期间为ECDS系统迁移的时间窗口。

二是全力推进纸电票业务融合工作。2017年5月22日，中国票据交易系统（二期）纸电票融合的数据融合功能投产上线，ECDS系统数据已经实时同步到票交所系统，并增加了成交利率、交易排名等基础数据。8月28日，纸电票据交易融合（第一阶段）上线，统一了纸电票据的交易品种和交易规则。

三是积极开展再贴现业务系统建设，促进中央银行更加便捷和精准地实现政策意图，为货币政策实施提供助力。目前，再贴现业务系统已初步建设完成。

四是加快推进直连接口项目建设。为进一步满足会员单位直连接入系统的迫切需求，票交所加快推进直连接口项目建设，于2017年6月8日正式发布《中国票据交易系统直连接口规范（1.0版）》，并计划于2018年完成主要金融机构直连接入的推广上线工作。

五是不断丰富完善系统服务功能。在充分征求市场意见的基础上，票交所进一步细化和完善业务需求，丰富交易方式与交易品种，持续完善清算功能，健全托管基础服务功能，探索建立包含票据全生命周期的票据业务电子化管理体系。

未来，票交所将遵循金融发展规律，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的任务，坚持回归本源、优化结构、强化监管、市场导向等四项原则，把为实体经济服务作为出发点和落脚点，以防范风险为核心，不断完善制度，全力提升服务的精细化和专业化水平，打造综合性的票据市场基础设施服务体系；推动票据市场从无序发展向规范发展转型，重塑票据市场规则，防控票据市场风险，将票交所建设成为我国票据领域的登记托管中心、交易中心、创新发展中心、风险防控中心、数据信息研究中心。

重塑票据市场规则 防控市场风险

近年来票据领域的一些风险逐渐暴露，凸显出在多年来自然发展的状态下，票据市场积累了一些较为突出的问题，极大地制约了票据市场功能作用的发挥：一是票据市场基础设施建设相对滞后，缺乏统一的组织管理和顶层设计。二是部分金融机构的公司治理和内控制度存在缺陷，经营理念和绩效评价存在偏差。三是票据中介资质良莠不齐，缺乏规范。四是票据市场相关制度体系与票据融资工具属性不相匹配。市场准入、交易、清算、结算等行为缺乏统一的标准和规范，致使打擦边球的违规操作持续存在。

票交所通过制度统一、规则统一、标准统一和平台统一，消除了信息壁垒和地域限制，有效提升了市场信息和业务行为的透明度，提高了票据流转效率，同时有效抑制票据业务中的不规范行为，有助于风险防控。

事实上，促进票据市场规范发展是人民银行创设票交所的初衷，更是检验票交所功能作用的关键指标。因此，票交所将秉持初心，通过技术、数据等多种手段，实现对纸质票据、电子票据的统一管理和系统融合，构建环节完整、流程顺畅、权责明晰的运行管理体系，逐步将票据全生命周期纳入票据交易系统管理，防范和化解票据市场各环节的风险。

票交所将从有利于票据市场制度建设角度出发，通过一系列的机制设计增强票据信用，进一步消除信息不对称，有效降低票据业务各环节中潜在的操作风险、道德风险、信用风险，降低票据市场整体风险。

为防范票据市场风险，票交所发布了一系列制度规范和实施细则。这些规则以票据法和《票据交易管理办法》为依据，明确了票据市场参与者的准入、登记、托管、清算、结算等行为的相关要求，构建了票据市场的风险防控机制。

票交所作为票据市场的风险防控中心和数据信息中心，在掌握票据市场全流程数据的基础上，将立足整个票据市场，建立、健全票据市场监测指标体系和管理框架。基于票据市场变化发展，结合行业专家经验，制定事前、事中、事后各个环节的监测策略方案，并依托票据市场监测系统，综合运用大数据分析等技术手段，实现对票据市场全生命周期的监测分析。通过跟踪宏观经济、货币市场、债券市场、衍生品市场、股票市场等金融市场运行状况，加强票据市场与其他市场的联动分析。跟踪分析票据市场发展趋势和金融机构业务模式，前瞻性揭示票据市场发展趋势和风险因素，防范各类风险及市场情绪对票据市场带来的影响。

规范创新 建立票据市场综合服务体系

根据中国人民银行的要求，票交所依托中国票据交易系统开发建设再贴现业务系统，为再贴现操作提供高效、安全、便捷的电子化处理平台。

首先，再贴现业务系统采用“分层管理、逐级授权”的三级管理模式。人民银行作为特殊的银行类会员加入票交所系统，人民银行总行、经授权的人民银行省级分支机构及辖内分支机构作为系统参与者加入票交所系统。

其次，再贴现业务实现无纸化、电子化操作。人民银行受理再贴现业务除初期资金在线下清算外，其余流程包括业务受理、复核和审批、业务达成、业务成交单、结算交割单等全部在线上完成。利用线上数据共享优势，再贴现业务系统还开发了信息查询、统计报表功能，满足人民银行多样化的信息管理需求。

再次，通过再贴现业务系统实现额度控制和参数管理。人民银行各级再贴现窗口可以进行再贴现限额设置。同时，再贴现业务系统开通了参数设置功能，人民银行总行可以在系统中设置再贴现利率、最长回购期限等全局参数，各级再贴现窗口可分别设置辖内再贴现业务的贴现申请企业条件（如是否涉农、是否小微、是否绿色）等专业参数。

票据业务包含出票、承兑、背书转让、保证、质押、贴现（直贴）、转贴现、再贴现、提示付款等环节。其中，直贴业务是连接票据市场和实体经济的关键渠道，也是中小企业获得融资的重要方式。同时，直贴也是票据二级市场的水源，水源的水量丰富了，二级市场的交易体量才能扩大。未来，随着票交所的逐步发展，将积极探索研究将票据业务全生命周期纳入票交所系统。

长期以来，票据中介在平衡信息不对称、促进交易达成等方面发挥了一定的积极作用，但也有部分中介由于自身风控能力不足或受短期巨大利益的诱惑，产生了严重的违法行为，严重腐蚀了票据市场的发展根基。例如，部分中介借壳交易，利用部分小型银行的内控漏洞，以同业户等工具，从事大量违规交易。部分机构甚至通过清单交易、一票多卖等形式，利用时间差形成资金池，引发了挪用资金、挪用票据的风险。票交所将根据人民银行关于促进票据市场规范发展、合理发挥票据中介作用的有关要求，做好相关工作。

票交所将以创新促发展，以创新促服务，有序拓宽票据市场的内涵和外延，全面提升服务质量。在做好银行承兑汇票等相关服务的基础之上，积极培育商业承兑汇票市场，研究推动类票据产品通过电子交易平台开展规范透明的交易；探索研究票据衍生品等适应票据市场发展需要的创新产品，研究为投资者提供数据信息、估值等服务，逐步建立全方位、立体化的票据市场综合服务体系；发展适应现代企业资金融通与管理和监管要求的票据创新产品，推动票据业务规范创新。

                                                    文章来源：上海证券报

采编人：蒋露茜  审核人：孙升